В беседе с агентством «Прайм» Андрей Зубарев, эксперт Президентской академии, раскрыл причины экономической аномалии, при которой уменьшение ключевой ставки приводит к более значительному росту инфляции, чем её повышение. По его словам, в условиях смягчения денежно-кредитной политики Центрального банка участники рынка становятся склонными к рисковым и импульсивным сделкам, что разгоняет инфляционные процессы и усиливает реакцию на действия регулятора. В кризисные времена, наоборот, инвесторы предпочитают защитные позиции и избегают рисков.
Зубарев отметил: «Действительно, наблюдается асимметрия: на меры стимулирования цены реагируют заметнее, чем на ужесточение. Это связано с тем, что решения Центробанка влияют не только на текущие экономические параметры, но и на ожидания агентов». Снижение ставок позволяет сохранить зарплаты и увеличить спрос, однако производство не успевает за ростом, что приводит к дефициту и повышению цен. В то время как ужесточение политики, напротив, способствует увеличению сбережений и снижению инфляционного давления.
По мнению эксперта, рубль менее чувствителен к ужесточению политики из-за инерции ожиданий, поэтому снижение ключевой ставки в России должно проводиться осторожно. В преддверии этого стало известно, что в 2026 году цены на жилье могут значительно вырасти на фоне планируемого снижения ключевой ставки ЦБ.